投资研究员：
【电讯】全年光伏装机量有望超预期。预期差值下关注利润弹性高的辅料+零部件整合-0106
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主产业链价格有望进入平台期，装机需求开始催化
目前为止，硅材料（从某渠道了解到有的已经签约10万-12万元）、硅片、电池等都出现了较大幅度的降价。降价幅度已传导至零部件环节（预计春节前后进入价格平台期）。我们认为，主要产业链的大幅降价将催化下游装机需求。
我们从多个渠道验证了这一点：
出货预期：某组件公司2023年Q1出货量预计为11-12GW，与2022年Q4持平，目前订单覆盖率为70%。
排产情况：某零部件企业1月份开工率已提升至90%+。
零部件加工费（将电池送到零部件工厂进行OEM）的报价也略有上涨。
Q1是传统淡季。从出货预期和生产进度来看，2023年Q1淡季并不弱。
充分体现产业链降价对需求的拉动作用
降价超预期，全年装机量有望超预期。
装机容量超预期，重点关注高弹性辅材：
数量和利润均灵活：薄膜环节【海友新材】：利润方面，EVA颗粒供应可能会趋紧，而POE颗粒供应将更加紧张，薄膜利润增加；从数量上看，企业开工率将提高，产能利用率有所提高，出货量有所增加。公司预计23年盈利8亿元，正在考虑对应PE 21X定向增发。
量不一定有弹性但利润弹性高： 【石英股】：高纯石英砂供应紧张，成本占比小，涨价空间大。预计23年归属母净利润32.9亿元，对应PE 15X。
数量弹性： 1、跟踪支架：明年新增装机容量主要由地面电站提供。跟踪支架与地面电站密切相关。相关目标【博】预计23年6亿元，对应PE 24X。 【宜华股份】预计2023年4.4亿元，对应PE 25X； 2、碳素热点领域：竞争格局触底向好，龙头厂商增速大于行业增速，相关标的【金博股份】预计归属于母公司净利润23年7.3亿，对应PE 30X； 3、银浆：受益于整体装机量超预期以及N型电池白银用量增加，银浆出货量将快速增长。 【聚和材料】预计23年归属母公司净利润5.9亿，对应PE 28X。
推荐具有高盈利灵活性的组件集成公司：
根据我们测算，在目前原材料价格水平下，如果组件价格下降到1.7元/W，可以获得约0.13元/W的单位利润；
目标方面，我们推荐在高利润市场具有优势、减值风险较低的组件集成公司（组件降价压力较小，利润保留预期较高）：
【天合光能】：分布式+海外占比较高（预计2023年分别占比65%/60%），减值风险较小（硅片敞口较低）。明年归属母公司净利润79亿元，对应PE 1
宜华股份有限公司（SZ002897）石英股份有限公司（SH603688）聚和材料（SH688503）
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寻找价值投资11111：
金博股份（SH688598）新的一年，金博第二期加速期开启。预计光伏热场+半导体热场出货3500吨（光伏3200/半导体300），阳极材料热场出货1000吨，阳极加工自用500吨。总出货量约5000吨，均价约40万。营收20亿左右，净利润20%，4亿左右。负极代工成本15000/吨，出货量5万吨。营收7.5亿左右，净利润10%，7500万。 1.5亿个刹车盘，1500万立方氢气回收，每平方4/6元，取中值，7500万，刹车盘+氢气/2.25亿，平均净利润25%，5500万。补贴：3亿左右。 2023年归属净利润约8.3亿，剔除非盈利5.3亿。营业收入约为29.75亿元。等待验证！
金博股份（SH688598）：
2月3日，金博股份收跌1.61%，收盘价245.00元。发生两笔大宗交易，总成交量4万股，交易金额967.52万元。首次成交价格241.88元，成交10000股，成交金额241.88万元，溢价率为-1.27%，买方营业部为中信证券长沙有限责任公司. 网页链接
金博股份（SH688598）：
2月7日，金博股份收涨0.53%，收盘价239.82元。发生大宗交易1笔，总成交量21500股，交易金额505.96万元。首次成交价格235.88元，成交21500股，成交金额505.96万元，溢价率为-1.64%，买方营业部为中信证券股份有限公司……网页链接
