现在是私募股权基金快速发展的阶段。然而，在经历了快速发展之后，即将进入洗盘阶段。
私募股权基金起源于美国。 19世纪末，许多富有的私人银行家通过律师、会计师的介绍和安排，将资金投资于石油、钢铁、铁路等风险较大的新兴行业。这些投资完全是由投资者进行的。个人决策，没有专门的机构进行组织，就是私募股权基金的雏形。国际PE行业经历了四个重要发展时期。 1946年至1981年的早期PE时期，一些小型私人资产投资和小企业接触私募股权，开启了PE的起步。 1982年至1993年的第一个经济萧条和繁荣周期，将PE的发展带入了第二个周期。这一时期的特点是以垃圾债券为财务杠杆的大规模收购浪潮，而在20世纪80年代末和90年代初，尽管杠杆率几近崩溃，对美国著名食品和烟草公司RJR纳贝斯克的疯狂收购达到了高潮收购行业环境。 PE经历了第二次经济周期（1992-2002年）的洗礼，经历了第三次演化时期。这一时期即20世纪90年代初期，储贷危机、内幕交易丑闻、房地产危机等一系列金融经济现象逐渐显现。在此期间，更多制度化的私募股权投资公司涌现，并在1999年至2000年的互联网泡沫时期达到发展高潮。2003年至2007年成为PE发展的第四个重要时期。全球经济从之前的互联网泡沫中逐渐走弱，杠杆收购也达到了前所未有的规模。由此，私募股权公司的制度化也取得了前所未有的发展。我们从2007年黑石集团在美国IPO就可以得到充分的印证。经过50多年的发展，国际私募股权投资基金已经成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资方式。国际私募股权投资基金规模庞大、投资领域广泛、资金来源广泛、参与机构多样。私募股权投资基金占西方国家GDP的比重已达到4%至5%。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司，其中以黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构为代表。我国股权投资基金的发展轨迹大致可分为三个阶段，每个阶段都有其独特的市场背景和特点。 1、行业发展初期，形成了新的投资理念。 1999年，国际金融公司（IFC）入股上海银行，标志着私募股权投资模式进入中国。这对于当时的中国来说是一个非常新的投资理念。首批设立的基金以外资基金为主，投资风格以风险投资（VC）模式为主。受当时全球IT产业蓬勃发展的影响，外资认可了中国IT产业的发展，其投资项目主要集中在IT产业。然而，由于2001年开始的互联网危机，人们开始重新审视IT行业的过热发展。国内IT创投遭受重创，首批进入中国的股权投资基金大多未能生存。相应地，当时我国股票市场还不完善，发起人股份无法流通，投资退出渠道存在障碍。这些都成为现阶段制约股权投资基金发展的因素。尚福林2002年出任中国证监会主席后，于2004年开始对我国上市公司进行股权分置改革，这是我国证券市场建立以来影响最深远的改革举措之一，为市场的长期健康发展提供机遇。为了确保保障，直到2006年10月9日，“G”股标识正式告别沪深股市，股市真正进入“全流通”时代，股市开始步入正轨。
——股权分置改革是结束这一阶段的标志性事件，进入全流通时代。 2、行业快速发展阶段，国内股权基金快速发展。从A股股权分置改革开始，我国股权投资基金进入快速发展阶段。这一阶段的主要特点是：一是上市公司股权分置改革基本完成。我国股票市场的规范化和二级市场的高估值，使得A股成为国内企业青睐的上市平台。股权投资基金退出渠道畅通。国内股权投资基金在A股上市具有本土优势，使得国内股权投资基金发展迅速；其次，人民币升值预期强烈。 2006年以后，我国外汇储备持续上升，国际市场对人民币升值的预期越来越强烈。国家外汇管理局对外币兑换实行限制。境外上市公司境外融资后面临货币贬值风险。外资发展受到限制；三是外资政策限制。防止中国改革开放30年来努力打造的优秀民族品牌被外资收购、控股，是政府和市场都关心的问题。 2006年8月，商务部牵头，六部委联合发布了《关于外国投资者并购境内企业的10号文》。 《企业条例》，其核心思想是限制境内企业境外上市。这对外资股权投资基金来说是一个打击，从此外资基金的发展受到严重阻碍。这短短三年，国内货币政策相对宽松，外资基金的发展受到抑制，为国内股权投资基金的快速发展释放了空间和机遇。这是国内股权投资基金发展的春天。一大批人民币股权投资基金涌现并取得快速发展，机构数量迅速增加，基金规模逐步扩大。现阶段市场整体股价处于6-10倍市盈率，略高于国际水平。 3、行业发展过热甚至疯狂。从2009年下半年开始，一级市场持续火爆。整体市场价格市盈率已在10倍以上。甚至还有项目以20倍市盈率投资股票。这在国外是非常罕见的。可见市场的疯狂
